WXC 新开了这”投资理财”坛, 写这一篇文章以此庆贺吧.
说到黄金, 总让人想到那些地主老财老板们, 放着一堆死死的黄金, 挺着一个肥肥的肚子… 可现实世界中却完全是另一回事.
这一代的人及下两代的人(Baby Boomers, Generation X, Y), 对于黄金的概念,大多是比较模糊的.其中当然也包括笔者. 记得多年前曾经与老外朋友谈起黄金, 老外朋友说连央行们都在卖, 那东西是再没天日的了. 笔者倒是半信半疑的. 怎的稀有金属一咋不稀有了地?
其实,要谈黄金得先谈”钱”. 什么是”钱”? ”钱”的功能是怎样的? 谁控制”钱”? 谁从钱中获利?
我们先探讨”钱”的功能:
人类的经济生活中, 本不一定是要有钱的. 人们常以物换物, 就是英文中的”barter system”. 但barter system毕竟是不方便的. 总不能拿一只羊去换一瓶酒吧? 怎么找零呢? 于是就有了”钱”这东西. 钱可以是贝壳,铜币,银锭,金块, 纸币.. 钱的功能也就是一个货物交换的中间物.
所以, 钱的定义应是财富的储藏室 (The store of the value.) 储藏室里的财富可以购买明天需要的东西. 现代的经济问题大多就出现在这储藏的财富价值和监管人上. 众所周知, 今日美国的Federal Reserve Bank System (FRB)和政府是决定财富价值和保管的人. 财富价值是以美元来衡量的. FRB(with cooperation from major commercial banks)与政府(Treasury, Congress and President)决定了美元的流通量,政府的消耗量,和借债的多少. 由于政府的不断膨胀,战争的消费, 政府的开支也不断增长. 加上现在的减税政策, 政府是应该入不敷出了. 可是, 我们并没见政府破产啊? 答案就是: 1. 借债. 2. 通货膨胀. 有必要澄清一下通货膨胀中的”通货”两字. 通货并不是货物本身. 要一样货物到处通行的, 只能是货币了. 所以通货膨胀应是”货币膨胀”. 现时世界各国的货币系统, 多奉行以央行对货币系统注入新钱(New Money or Extra Money or No money at all with just a couple of computer key strokes),然后政府从中抽取钱以补预算赤字. 这抽取是以通货膨胀去减少债务的办法完成的
在这个通货膨胀的过程中, 国民储蓄的真实购买力大量缩水. 一定有人会问, 为什么政府要这样做? 很简单, 这样做一是隐形的税, 国民感觉不到. 感觉到了也不知所以然. 二是就美国来说,美元是世界储备货币, 通货膨胀不仅吸取美国大众的财富,同时也吸取了世界各国的财富. 三是通胀不需参众两院的细究. 所以, FRB和大的商业银行,控制了银根的松紧. 政府和商业银行们, 是钱流(Money Flow)的受益者.
但国民储蓄大量缩水,慢慢总会有人觉得的. 纸币多了,于是有了炒股风, 炒房风,有了囤积居奇风, 将来一定会有炒金炒油风. 央行们, 在实质上, 是一波波炒风的始作傭者. 看到许多人在这些多面风中吹得不知南北,真是同情. 把注意力放在钱,股,房,金上,忘了花少许些时间在研究经济的基础问题上,是很可惜的事.
清楚了货币系统的运转和问题所在, 探讨为什么投资组合中应有黄金或贵金属,会容易许多.
在现代的投资系统中, 一般人能接触的, 不外是债券(Bond),股票/基金(Stock),CD,房地产. 进一级的,会投资外币,大宗货物(Commodity),衍生品(Derivatives).再高一层的,就有私人资本(Private Equity),债市(Debt Market), Credit Swaps, Carry Trade….
黄金,是大宗货物中的一种.但它又不同与大宗货物.最主要的不同,在于黄金的货币功能. 自古以来,因为黄金的稀少,用黄金作为基础货币的国家,就有了稳定的货币系统. 因为黄金和纸币的挂钩,政府就不能乱印纸币.但政府的日子,就不好过了.
从1973年NIXON宣告美元与黄金和挂钩结束,黄金的货币功能似乎消失了. 黄金只不过是大宗货物中的一种. 但这只是政府和华尔街30多年来洗脑的结果. 黄金的货币功能从来也没有真正消失过. 试问,回首几千年,有那一个除黄金,白银之外的货币存在了超过了几百年的?
又问为什么政府和华尔街要来洗脑? 答案也简单, 国民都买黄金,1)代表了国民,投资者对货币系统的失去信心.货币系统可能会崩溃导致经济崩溃.从这点上说,现在的美元贬值是不可能永远持续下去的.在一 定的时候,会有象卡特政府时的FED Chairman Paul Volcker那样的人物,来大幅高利率以遏制通货膨胀,保全美元的储备货币地位.当然,美国的经济会因此而深度萧条.但这样的萧条对于贸易赤字的改善, 减少泡沫时的过度消费,和美国的长远经济的复苏,有不可衡量的重要作用.从投资的角度说,这样的萧条应是一极好的机会.但这萧条的反面,将会是许多过度运 用杠杆作用(leverage)的投资者和美国消费经济的一场噩梦了.
2)如果国民,投资者对货币系统失去信心而转向黄金,华尔街的银行家们,基金的管理者们,股市的交易员们,靠什么来赚钱呢? 其实,当不少人在羡慕华尔街的工作时,是否意识到正是国民的储蓄造成了华尔街的暴富呢? (题外话: 从另一角度来问,”假如”当美国从一个辛勤劳动的制造业国家,转变为一个以股票投资,房市投资,服务业为主的辅助形经济模式国家,会是美国的福音吗?)
3) 国民,投资者转向黄金,实质上,是把储蓄取出了货币系统.华尔街无法赚取佣金,政府无法抽取税. 不同与其它投资,政府总有办法抽取你的税,黄金,很可能政府会抽不到税. (所以,就有了罗斯福在1933年下令的禁止私人拥有黄金法. 禁止私人拥有黄金法直到1975年才解禁,跨越了整整42年. 也有了中国文革时的大抄家. 说抄四旧,黄金是一定抄的.有一说,文革中的政府频临破产,中国是靠大庆的油,上海的纱,和抄四旧的金,渡过的难关. 真假如何,不知. 但抄四旧时的抄黄金,却是不争的事实.)
在美国今日的庞大赤字下,美元的地位汲汲可危. FRB的潜政策是有控制的缓慢贬值.最好是对亚洲货币的大量贬值.但人民币汇率的紧咬不放,成了美国财政的一大头痛问题.其实这头痛问题,对小布政府来 说,并不头痛. 美元对人民币大幅贬值带来的通胀,是小布政府并不愿意看到的. 庞大赤字,他宁愿留给下任去对付.所以财政部长Paulson的秀,是做给民主党看的. 民主党解决不了(笔者相信赤字解决不了),可以给共和党一个政治把柄. 美元是一定会贬值下去直到危机的边缘. 美元对人民币的汇率,1:5或1:4是可能的. 对于国民,投资者来说,拥有一部分的黄金,可能是比华尔街所推销的投资组合风险分散而更好的风险分散. 但拥有黄金前,目的一定要清楚.
1) 拥有黄金,不是为了发财. 更好的比喻是, 种了二亩三分地. 秋季收获了千斤谷子. 自己吃五百斤, 卖三百斤, 留两百斤做为明后年的种子. 黄金就是这两百斤种子. 当然,不排除天灾后种子大涨的可能.
2) 拥有黄金,更是一种保险. 是对一种大环境变化的保险. 如大环境变化了, 保险就起了作用. 不变,则把保险传给后人. (有一个好朋友,是吉埔寨(Cambodia)人.他告诉我当年他们家在战乱中,是以一手提箱的黄金买到了到越南然后到伦敦的路的.也就是说, 一手提箱的黄金买到了一家人的命.)
3) 拥有黄金,要有承受大涨大跌的意志. 笔者认为, 投资几乎是一种信仰. 有了信仰,才会有泰山崩于前而面不改色的意志.
拥有多少黄金,是一个可以讨论的事. 有人说,5%-30%的财产. 有人说,把家中人的岁数加起来,一岁一个OZ的黄金. 笔者认为,看各人的承受能力把. 对于刚开始美国梦的朋友们,并没有多余的钱去买这份保险. 笔者则认为,储蓄和减少债务,是一个明智的行为. 对于那些年轻,没有家累的人,投资在自己的商业上,则是一种有胆识的行为,成功于否并不重要, 重要的是买了一份经验.
对于那些想利用High Leverage的人,看清大环境或许有帮助?
FED gives, FED will take them away. FED decides its policy not on small investors. It decides based on commercial bank and rich people’s interests. Falling into the trap can be fatal.
后记:
当华尔街和许多人为道琼斯创新高的而欢欣鼓舞时后, 如果笔者说,从2000年来道琼斯实质上跌了50%,多数人一定说笔者Crazy. 那么请看下图. 华尔街的欢欣鼓舞未必是为了你的财富的升值, 他们是为了Record Commissions.
为什么要用Dow Jones to Gold Ratio? 因为黄金的购买力是基本不变的.
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